Por una semana, desde el pasado 5 de septiembre, el gobierno mantuvo una oferta de recompra del bono soberano en moneda local (pesos dominicanos) con vencimiento en junio 2026. Dicho bono fue colocado en dos tramos en junio 2019 y septiembre 2020, a una tasa de interés del 9.75%, con un monto en circulación de RD$68,023 millones.
La publicación de los detalles de la operación incluyó el tipo de cambio de mercado aplicable (56.7011 pesos por dólar, promedio compra-venta de referencia) y el monto agregado del principal presentado por los tenedores, que fue RD$40,792.05 millones, un 59.97% del monto en circulación, equivalente a US$ 719.4 millones, de acuerdo al economista Juan Carlos López Pérez, quien reporta la transacción. Además, el precio de compra fijado fue 1,020 por cada $1000, es decir, que incluye una prima de 2% (rendimiento implícito estimado del 8.9%), y la fecha de liquidación de la operación es el próximo viernes día 15.
Quinta vez en este Gobierno
Esta operación es la quinta que hace este gobierno, tras las efectuadas en diciembre 2020, junio 2021, febrero 2022 y enero 2023, y, al igual que la precedente, está autorizada por el artículo 73 de la Ley 366-22 (presupuesto 2023) y bajo el marco o en virtud de la ley 6-06.
Se contempla la colocación de nuevas series de títulos en dólares y pesos (como hace siete meses y medio atrás cuando emitieron US$1,800 millones a plazos de 8-10 años), con lo cual se pagaría la recomprada y el resto para financiar el Presupuesto General del Estado de 2023. En el plan de endeudamiento de este año se tenían contemplado emitir US$3,500 millones y en febrero pasado se colocaron US$1,115.3 millones, según las estadísticas de la Dirección General de Crédito Público.
De acuerdo con cálculos del economista Juan Carlos López, en base a reportes de DIGEPRES, hasta la primera semana de septiembre restaba colocar un 28% de las fuentes financieras estipuladas en el presupuesto reformulado (Ley 52-23), un monto cercano a los US$1,640 millones, lo cual, considerando el neto por recompra, significaría que la colocación de las dos series podría superar los 2 mil millones de dólares (más que a inicios de año).
Hasta el mes de agosto pasado, el coeficiente de deuda/PIB del Sector Público No Financiero (SPNF) y gobierno consolidado era de 45.6% y 58.9% respectivamente, mientras las proyecciones oficiales y del FMI indican que al cierre de 2023 esos porcentajes quedarían cerca de 46%-57% del PIB. Hace un mes la agencia calificadora Moody’s mejoró de estable a positiva la perspectiva crediticia de la deuda dominicana.
Además, el economista López observa que al cierre de la jornada del lunes en el mercado internacional el título en pesos de vencimiento en 2033 se transaba al 9.9% y los bonos en dólares de 2031-33 están a tasas de 7.3%-7.35%; sin embargo, indica que se debe notar que casi no hay vencimientos en el periodo 2034-39, por lo que se pudiera explorar plazos superiores al estándar de 10 años.
De hecho, plantea el economista, un aspecto positivo de la operación es que permite suavizar el perfil de vencimientos en el mediano plazo, ya que para 2026 se hubieran concentrado el 52% de los vencimientos de bonos (externos e internos) del periodo 2024-27, con un monto de unos US$4,200 millones (11% de la deuda externa del SPNF).
Vencimientos por año de bonos públicos dominicanos (millones US$ al 11-9-23)
Fuente: Elaborado por Juan Carlos López Pérez, con data de la DGCP.
